白酒股到了最风险时分

  昨日，人民日报旗下新媒体渠道《学习小组》发表文章责问：茅台酒凭什么成为官场糜烂的硬通货？文章的意思很清晰，酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的。

  “酒喝不炒”，是贵州茅台上一任董事长李保芳常说的话。但比较董事长，官媒的杀伤力显着更大。明显，我们都很清楚，茅台的价格到底是谁说了算。

  被批判的是茅台，但其他白酒比茅台崩得还凶猛。到今天收盘，贵州茅台股价大跌7.90%。A股白酒职业18只股票，14只股票跌停，均匀跌幅为9.68%。整个白酒板块，市值蒸发了3538亿。

  只要在飞天茅台零售价格快速上涨的时分，其他白酒的出厂价格才干够敏捷上调；而在飞天茅台终端价下调的时分，却要忍耐其带来的价格和销量两层揉捏。于其他白酒而言，活在茅台暗影下，似乎是它们躲不过去的宿命。

  现在，飞天茅台的价格现已连续上涨6年，随时或许会面对调整。从这个方面看，白酒股无疑到了最风险的时分。

  2010年国庆，茅台在多个要点城市终端零售价已逾越1000元。而在一年前，茅台酒零售价还不过在700元邻近徜徉。跟着不断提价，茅台酒提价预期连续，价格也渐渐变得张狂。一年时刻上涨50%，比后来许多P2P收益可要高多了。

  终究，茅台酒的继续疯狂，成功招引了有关部门留意。2011年，针对高端酒不断提价现象，发改委两次约谈茅台、五粮液等高端白酒厂商。

  发改委介入，推迟了白酒厂商们的提价方案。与此同时，国家开端严控三公经费，央视限制白酒企业广告投进数量……

  连续而来的不行抗要素，让茅台酒提价预期逐渐下降，囤货商们毅力越来越不坚决，茅台酒价也开端震动下行。

  2012年5月25日，以茅台为代表的高端酒“降价潮”，现已从北京等一线城市延伸开来。

  其时有记者在长沙查询造访后发现，53度飞天茅台的价格由2011年的2200元/瓶降到了1800元/瓶，降幅高达400元。

  出于对未来局势的不确定性，参加囤酒的资金仍没有活跃出场的志愿。2012年上半年，贵州茅台预收账款为40.45亿元，较2011年下降了18%。

  跟着八项规则出台后，经销商们的决心愈加缺乏。尽管贵州茅台前董事长袁仁国再次下达“团购价不能低于1400/瓶、零售价不能低于1519/瓶”的限价令，但茅台酒价格仍然有所松动。

  2013年年头，针对茅台、五粮液等规则茅台出售底价的现象，监管层开出总计4.49亿元的天价罚单，这也一举击退了囤货商们的决心。经销商竞相出货，让茅台酒一批价在短短两个月内，暴降超越20%。

  后来的成果我们也都知道，白酒职业阅历了三年的调整期。那么问题来了，为什么白酒股总是从茅台开端？

  控价，一直是茅台董事长最重要的作业。既不能涨太快，又不能跌落，需求平衡多方利益，调控茅台酒的价格，可谓一场没有硝烟的战役。

  看上去，这是茅台一个人的战役，但现实并非如此。因为茅台控价战役的胜败，决议了整个白酒职业的走向。说到底，茅台价格才是影响白酒股涨跌的仅有逻辑。

  许多人或许不知道，白酒提价是考究论资排辈的。其他白酒价格能不能涨，全得看茅台脸色。一般来说，只要茅台提价，才干带动其它一线品牌提价。而一线品牌提价留下的价格空间，又会让二线白酒品牌跟进。

  因为没有控价的烦恼，其他白酒在上行周期提价起伏乃至还会超越茅台。2014年至2018年，普五出厂价由609元进步至789元，增加了29.6%；而飞天茅台出厂价，由819元进步至969元，仅增加了18.3%。

  当飞天茅台终端价开端下调，不只会揉捏别的的品牌的终端零售价，更会揉捏别的的品牌的销量。

  举个比如，2014年白酒职业低谷的时分，普五终端零售价只比飞天茅台廉价不到300元，价格差不到1.5倍。大部分顾客咬一咬牙，就买茅台酒了。

  当年，五粮液(SZ:000858)全年销量11.89万吨，较2013年下滑了21.26%。净利润也较2012年高点跌去近40%。要知道，这仍是五粮液，其他白酒品牌更是压力山大。

  比较五粮液的“惨状”，贵州茅台的日子可要好过不少。即便终端价格下降超越50%，贵州茅台的净利润仍然保持稳定情况：2014年，茅台的纯利润是153亿元，较上一年略有上涨。

  某种程度上说，活在茅台的暗影下，似乎是职业里一切白酒品牌躲不过去的宿命。不过这也不难理解。试想一下，假如搭台的茅台倒了，其他的“戏子”该拿什么扮演呢？

  2014年至今，白酒板块股价涨幅中位数为476%。也就是说，这几年买白酒股，5倍股是常态，10倍股也不稀有。贵州茅台、五粮液的股价涨幅更是超越15倍。

  与股价比较，白酒成绩就略显差劲了。2014-2019年，整个白酒职业的营收增加中位数为191%，净利润增加中位数为224%。即便是贵州茅台，营收和净利润的增加也不到3倍。

  更魔幻的是，整个白酒职业本年至今涨幅中位数为45.28%。上半年啥情况？应该不必读懂君多说了吧。

  白酒受疫情影响的，可不仅仅一季度。依据酒业家发表的数据，二季度疫情尽管淡去，但白酒职业动销并没有彻底康复。到端午节，五粮液动销才康复到80%之90%，国窖1573动销康复至90%。更甭说呈现什么所谓的需求回补。

  这也旁边面证明，二季度白酒职业的运营成绩，会较一季度有所康复，但也难言达观。可以说，白酒股的疯狂，全凭投资者的想象力在支撑！

  没有成绩的疯涨，注定仅仅过山车。白酒股也到了最风险的时分。仅有的悬念是，打破疯涨预期的黑天鹅，何时呈现。