巨头集体护盘白酒股还能涨吗？

  继五粮液（000858.SZ）之后，泸州老窖（000568.SZ）也公布了控制股权的人的增持计划。

  12月14日晚，泸州老窖发布了重要的公告称，公司控制股权的人泸州老窖集团计划通过全资子公司四川金舵投资有限责任公司，于公告之日起6个月内通过集中竞价交易增持公司股票，拟增持金额不低于2亿元，不超过2.5亿元。

  此前一天，五粮液也公布了控制股权的人五粮液集团公司拟增持公司股票不低于4亿元，不超过8亿元的计划。而今年来，包括贵州茅台、舍得酒业、口子窖等多家白酒上市公司均宣布将回购或增持公司股票。

  白酒股在经历2023年年初大涨后，自2月下旬一路震荡走低，这也是导致酒企控制股权的人纷纷出手增持的主要的因素。Wind多个方面数据显示，截至12月15日收盘，白酒指数（884705）年跌幅达21%。

  “当前市场信心极度脆弱，酒企控制股权的人回购的目的是为了向投资者表明对公司发展的坚定判断，但能否改善投资者的预期，依然是未知数。”广科咨询首席策略师沈萌告诉时代财经。

  不过，在酒企控制股权的人纷纷宣布增持的同时，一些投资的人对白酒股的热情有所减退。

  在近日的一次交流活动上，一向被投资者称为“茅台信徒”的林园投资董事长林园表示，自己不再关注白酒行业，不过其也强调以前买的也不会卖出，会继续持有。“白酒行业还拥有着较强的盈利能力，还是一个朝阳行业，而不是夕阳行业，而且我已经长期持有，不想折腾了。”林园说。

  同时，被称为“聪明钱”的北向资金也在抛售白酒股。Wind多个方面数据显示，今年来，以白酒为代表的餐饮板块已遭北向资金净卖出超130亿元。其中，12月14日，贵州茅台就排在北向资金净卖出额的第一位；12月13日，北向资金全天净卖出95.9亿元，五粮液和贵州茅台净卖出额分居前两位。

  而一向将白酒股作为“心头好”的公募基金，目前还未出现太大的调仓动作。从截止到三季度的数据分析来看，公募基金前十大重仓股中的“含酒量”仍然较高。

  根据天相投顾的统计，截至今年三季度末，位列公募基金前十大重仓股的分别是贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、腾讯控股、五粮液、药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、立讯精密和古井贡酒。也就是说，在公募前十大重仓股中，白酒股占了4席。

  沈萌对时代财经表示，目前不只是白酒板块，A股整个市场情况都不算好，投资者情绪明显低落，但由于白酒股在A股市场一直扮演着压舱石的角色，所以才出现公募基金依然以较高比例持有白酒股的情况。

  具体到个股，Wind多个方面数据显示，截至12月15日收盘，酒鬼酒（000799.SZ）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）、洋河股份（002304.SZ）等个股年初至今的累计跌幅均超过30%。

  此外，A股“股王”贵州茅台12月15日收盘价1645元/股，股价距离最高点的2504.72元/股跌超34%，目前市值为2.07万亿元。尽管今年其先后宣布股份增持和特别分红计划，但股价仍未有明显的回升。

  酒业营销专家肖竹青告诉时代财经，酒企控制股权的人的增持只有符号性的意义，对股价的刺激作用并不大，当前中国酒业面临的最大难题是社会购买力不足，以及花了钱的人未来收入预期悲观造成的消费降级和消费紧缩。

  “白酒行业将面临激烈的市场分化和新一轮的洗牌，在渠道库存堰塞湖没有办法解决的情况下，白酒上市公司业绩增长很难持续。”肖竹青说。

  目前，白酒行业面临着高库存的风险。从今年三季报的存货规模看，截至2023年9月末，20家白酒企业存货总额为1363.54亿元，其中，贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等5家酒企存货均超百亿元。

  在此情况下，不少酒企推出了一系列举措以稳定渠道销售和产品价格。12月11日，泸州老窖宣布实施利润前置，在经销商打款后，提前将部分利润返还，其主力单品国窖1573的打款价由980元/瓶下调至930元/瓶，但实际结算价格并未变动。在市场看来，泸州老窖此举也是为了稳定渠道信心，刺激市场销售。此外，五粮液也在近期启动2024年经销商合同签订，大方向以缩量挺价为核心，以便于全年的价盘管控和量价策略。

  招商基金基金经理侯昊近期指出，白酒板块的行情取决于酒企经营基本面、宏观环境、资金风险偏好等多方面因素。短期内，宏观经济扰动等因素会给白酒投资带来不确定性，但现在判定出现明晰的拐点还为时尚早。

  沈萌则认为，白酒股在A股中的业绩表现比较突出，也较为稳定，特别是头部品牌的毛利率更是排在前列，因此，其依然具有稳定的投资价值。他还表示，在当前的宏观经济背景下，白酒股的防守特征不足以支撑投资者信心，但随着经济周期的波动，白酒股仍然具有回归的潜力。

  本文来自微信公众号“时代财经APP”（ID：tf-app），作者：王言，编辑：黎倩，36氪经授权发布。

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