邹文武：是什么造成了茅台股价暴跌还要跌多久？

  ‍10月19日收盘，白酒板块下跌超3%。其中白酒龙头贵州茅台也出现一年来单日最大跌幅，截至收盘跌5.67%，报收1630元，创4个月新低，成交额超121亿元。除贵州茅台外，泸州老窖、五粮液、山西汾酒、舍得酒业等个股也在该日出现超3%跌幅。

  白酒行业的普跌，这是2023年长期资金市场的常态，而10月19日旺季白酒龙头带动整个板块的集体大幅下挫，引起了市场的高度关注和长期资金市场的恐慌。

  自从茅台2001年上市以来，茅台股票总共经历了三次腰斩，分别是2008年、2013年和2018年三个年份，进行了疯狂的腰斩式股票在市场上买卖的金额下跌，而且每次下跌都是在第三季度开始持续到次年初停止的，如果不出意外的线年年初，茅台的股价会不会继续大幅下挫到高峰期腰斩价格1300元左右，还有待市场进一步验证。

  第一次腰斩2008年白酒开始禁酒年：2001年贵州茅台上市，不过那个时期的贵州茅台并不如现在辉煌。上一次茅台的巅峰时刻是2007年的最后一天，从2008年开始一路狂跌，到当年11月7日，最高点回撤62.5%，跌到坚守者怀疑人生。

  第二次腰斩2012年白酒断崖下跌年：特别是在经历了白酒行业断崖式下跌后，在一系列问题的影响下，2013年茅台又一次大幅回撤超过50%，贵州茅台从2012的190元每股一路下跌至2014年初的76.98元每股，几乎跌去了一半市值。许多仍然重仓茅台的大V都被骂成骗子，其后茅台韬光养晦足足3年才又一次坚挺。当时市场对白酒股非常的失望。不过在2014年及2015年牛市到来的时候，贵州茅台表现良好，从76.98元每股一路上涨，直到今天仍然处于个股牛市行情中。

  第三次腰斩2018年白酒高端疯长年：10月的最后1个交易日，贵州茅台一扫前两日连续大跌的颓势，大涨4.75%。尽管如此，10月对茅台来说却是黑色的一个月，股价单月下跌近25％，市值损失2282亿元，创出史上第二大月度跌幅。10月28日晚间，贵州茅台公布第三季度季报，贵州茅台今年第三季度归属于母公司股东的净利润实际同比增长率仅为2.71%，而2017年以来的6个单季度最低增速为去年第一季度的25.24%。

  本次暴跌发生在2023年10月份，可以说这是茅台股票价进入深度调整期。结合前三次茅台股价腰斩，总结茅台股票暴跌的规律大概有三：

  每五年一个周期，似乎是茅台股票主动下调的规律，也是长期资金市场潜在的运作必然选择。茅台作为中国股市的超级白马，中国白酒市场的超级大牌，不仅养活了很多白酒行业的从业者，也养活了很多资本行业的从业者。因此没有人愿意看到茅台的倒下，在这么强劲的行业内和资本行业内的推动下，茅台能够始终或者很久维持自己的形象和价值。

  这次茅台股票的暴跌，虽然是五年一次的周期使然，但是从国内外经济环境来看，有很多内在和外在的原因，加速推动了本轮茅台酒股票的下跌。

  首先，从表面看是北向资金出走，实际是中美博弈进入深水期，外资及北上资金获利套现出走是今年的常态，疫情期间涌入白酒股票市场上的北上资金陆续套现出走，不仅是中国近年股市一直不热的原因之一，也是2023年白酒股票整体疲软的关键之一。

  其次，从行业看是新周期迭代中，白酒行业目前整体回调筑底阶段，新老周期切换过程中，不仅从销售端行业正在面临深度洗牌，竞争格局在发生深刻的变化。而且从资本端行业上市公司的市值经历疫情疯狂上涨后，整体调整得还不够到位，要进一步调整筑底。加上2023年初以来禁止白酒企业上市，让白酒行业资本聚焦能力严重受挫，所以行业整体处于寻找新周期发展上升的筑底阶段。

  最后，从企业看是茅台修正发展，茅台这两年经历了全网爆红式的跨界之后，市场的热度和资本也在加速分化，尤其是茅台直营不断加速之后，给茅台带来了前所未有的变化，需要应对的新环境和新变化也慢慢变得多。作为行业持续处于全社会曝光度下的茅台来说，领导人的持续变化叠加经营销售的策略的推陈出新，使得茅台目前市场已进入了新的修正期，加上贵州省委巡视组驻厂巡视，在更好地保护了茅台的发展的同时，也会放慢茅台的发展步伐，尤其是股票市场上的表现。从2023年初以来山西汾酒巡视组驻厂期间汾酒股票的表现来看，茅台巡视组的驻厂期间，茅台股票大概率不会有太大变化，甚至会继续下跌到新的支撑点。

  从当前白酒股票的市场来看，茅台已确定进入到了新调整周期，其他白酒股票也会受茅台周期的影响，那么接下来白酒股票值得投资吗？

  自从1994年1月份第一支白酒股票——山西汾酒上市以来，中国白酒股票市场已确定进入到而立之年，30年来中国白酒长期资金市场从零到4万多亿市值，并且成就了长期资金市场的诸多佳话和传奇，其中“喝酒吃药”成为很多投资人在起起伏伏的股市中立于不败保持长青的成功秘诀。究其最终的原因，是白酒投资有五大确定价值：

  1、高毛利：白酒股票投资收益高的价值所在，这是目前为止仅次于药品的存在。

  白酒的原材料是农作物，成本较低，因此白酒企业具有高毛利率，平均值高达90%，其他中高端白酒也有70%以上的毛利率。

  虽然这几年来白酒市场上的品牌集中度在慢慢地增加，但是行业的整体集中度与别的行业相比，还处于较低的水平。尤其是对于龙头白酒企业来说，真正全国化的品牌和企业，只有寥寥几个。

  白酒产出如果卖得不好，除非是发生比较致命的质量上的问题，白酒是不会贬值的，反而会跟着时间增值。可以说库存是白酒公司竞争的筹码，也是缔造茅台高市值的压舱石。

  对于渠道来说，白酒企业的库存也是增值资本，不存在贬值的问题，产品跟着时间增长会不断增值。

  白酒行业作为成瘾性国家文化符号，从消费教育及口味培养，都具有长期主义特点。消费的人在生活中接触和消费过程中，很容易形成忠实持久的购买。生活上不能缺失的消费品，文化上不能没有的民族符号，构成了白酒强劲的生命力和暴利。

  目前上市白酒企业中主要是国有企业及国有参股企业，19家主流白酒股票，大多数都含有地方国资成分，头部的茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖等都是国有控股企业，因此从投资的安全信来说，白酒股票是最值得投资的行业。稳定可靠，构成了白酒股票投资的长青。

  总的来说，中国白酒股票不管是在哪个时代，都是比较好的投资行业，尤其对进入壮年期的中国白酒长期资金市场来说，未来的投资机会和前景将会慢慢的好，随着国家经济复苏以及中华文化的复兴，中国白酒的市场只会更好。