权益基金变天！

  按照过往情况，A股年度行情主线往往在年初酝酿，随后逐渐浮现。消费白酒、半导体、新能源、AI等都是A股不同年份的主线年以来的权益基金收益排名来看，并不存在单一风格领涨情况，而是人工智能、时间“煤贵”、消费白酒三类迥异风格各领风骚。更不可思议的是基金在2月变更基金经理后突然加仓，短短一个月内业绩就跻身前十，颇有“黑马”潜力。

  实际上，开年以来有过行情演绎的，还有券商、半导体、减肥药等赛道。基金经理直言，在单一极致赛道里获得收益的只有少部分人，多样化行情会使更多投资者获益。这说明投资市场整体人气在回升，有助于恢复投资的人对基金业的投资信心。但也要注意，突然加仓博取的高收益或有偶然成分。当一个策略无法从基本面获得支撑时需要非常小心，特别是非专业技术人员可以轻易复制别人的策略就获取不菲业绩时，更是如此。

  同花顺iFinD多个方面数据显示，截至3月8日，2024年以来涨幅居前的主动权益基金，大多获得了两位数以上收益，其中既有重仓科技个股的成长基金，也有重仓煤炭等高股息蓝筹的价值风格基金，更有仓位突然飙升的缺乏明显风格的基金。

  具体看，诺安积极回报混合A以25.75%的收益率，成为年内收益率最高的主动权益基金。市场对这只基金并不陌生，“网红”基金经理蔡嵩松曾于2022年8月至2023年9月管理过该基金。从2023年9月底至今，该基金由刘慧影管理，目前重仓的是AI全产业链，依然是一只科技感十足的基金产品。

  截至去年四季度末，诺安积极回报混合前十大重仓股包括中际旭创、天孚通信、高新发展、新易盛、中科曙光、寒武纪-U、浪潮信息、科大讯飞、软通动力、剑桥科技，10只重仓股仓位集中度就超过了80%。截至3月8日，聚焦功率半导体业务的高新发展，年内累计涨幅超过了70%，光纤连接细分市场龙头天孚通信年内涨幅超过了50%，其他重仓股年内涨幅大多超过20%或30%。此外，今年依靠科学技术成长股博取到了显著收益的主动权益基金，还有大摩数字化的经济混合A、中航机遇领航混合A等。

  紧跟诺安积极回报混合之后的，是2022年主动权益基金冠军黄海管理的万家精选混合A、万家宏观择时多策略A和万家新利，收益率分别为20.78%、20.23%和19.61%。黄海管理的基金依然聚焦煤炭等高股息蓝筹行业。但从万家精选混合去年四季度持仓来看，10只重仓股中有8只为煤炭股，此外黄海还在去年四季度新增了宁波银行等金融股。

  在去年四季报里，黄海提到了持仓集中度分散情况。他表示，基金持仓坚守高分红、高现金流、低估值和低负债的红利资产，同时随着优质消费、金融和科技股股价的深度调整，长期投资的价值也凸显出来，以审慎的态度稳步增仓，组合的集中度有所分散。

  但这还不是年内爆发性最强的基金。因为AI科技和煤炭高股息标的，从2023年以来就有所演绎。爆发性最强的主动权益基金，往往在于基金经理某个时候的突然加仓。鹏华弘鑫混合A就是一只这样的产品。

  截至3月8日，鹏华弘鑫混合A以19.26%的收益率排名第六。该基金的净值曲线月之前走势较为平坦，但在2月份突然旱地拔葱，随后走出一波节节攀升行情。根据该基金的招募说明书，该基金股票（含存托凭证）资产占基金资产的比例为0—95%，仓位空间十分灵活。此前几个季度，该基金的股票仓位接近于零，比如2023年四季度股票仓位只有0.25%，仅持有温氏股份一只股。

  从2月突然飙升的净值曲线来看，这只基金很可能在2月份进行了大幅度加仓。并且，该基金的基金经理，恰好在2月由李韵怡更换为萧嘉倩。萧嘉倩有着13年证券从业经验，刚于2024年1月加盟鹏华基金，此前曾有过广发基金、南方基金等公募工作经历。此前管理该基金的李韵怡，证券从业经验也超过10年，有过新股及可转债申购、定增项目等工作经历。萧嘉倩接管鹏华弘鑫混合后加仓了什么标的，需待2024年一季报披露后才能一探究竟。

  此外，还有持仓消费白酒的基金在2024年初脱颖而出，为开年多元风格混战再添“一把火”。具体看，以17.44%的收益率进入前十的诺德新享，从重仓股来看是一只主打消费白酒的价值风格产品，10只重仓股中有6只为白酒股，既有贵州茅台等超级龙头，也有山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等核心白酒股。但就去年四季度调仓来看，诺德新享却降低了白酒股仓位，新增了山西煤炭、淮北矿业等煤炭个股。

  华北某权益基金经理对券商中国记者直言，2024年开年的多主线行情演绎，和前几年极致的单一赛道行情形成了鲜明对比。一方面，高股息红利策略延续了2023年以来的热度，煤炭、金融等大蓝筹板块，给相关基金贡献出了明显收益；另一方面，由于开年Sora的横空出世，OpenAI发布首个AI视频模型，引爆了新一轮人工智能科学技术成长行情。重仓相关产业链的权益基金跑出了显著的阿尔法收益。

  该基金经理还说到，实际上2024年开年以来，地产、券商、半导体、机器人甚至减肥药等细分医药赛道，均有过相关行情演绎。“无论是投资者还是基金公司，看到这样的多样化行情是是十分高兴的。能在极致赛道里获得收益的比较是少部分人，多样化行情会使得更多投资者获得投资收益。说明投资市场整体人气在回升，有助于恢复投资的人对基金业的投资信心。”

  “A股行情复苏，和中国宏观经济复苏、产业经济转型升级有密切关系。国内投资者不必再盯着外围市场大涨‘望洋兴叹’了。在科学技术进步等趋势下，国内权益资产同样有望给投资者带来可持续回报。”某聚焦海外投资的QDII基金经理对券商中国记者表示。

  另外，针对某些基金净值突然走高现象，业内人对券商中国记者表示，这种行为虽然踩中了当下行情，但其中不乏偶然成分。这可能是基金经理个人投资风格使然，切实看好某些行业投资前景，也可能是基金公司的产品布局策略。在长期缺乏亮眼业绩的权益基金经理情况下，基金公司可能会通过押注猛加仓方式博取收益，以期能实现权益业务突破。

  和多元行情类似，基金投研的后市预判不仅着眼于重仓赛道投资前景，也对当前整体行情的可持续带来分析。

  “乐观的人认为大牛市已到来，‘算力即是权力’，新赛道将重演过往的辉煌，情绪因子在决策中起到至关重要的作用。而悲观的人（即近期踏空的投资者）却保持谨慎。”创金合信基金首席经济学家魏凤春直言，在3000点得而复失、失而复得当口，基本面变化是投资行动的依据。在权益走势十字路口上，多空上方各执不同理念，反复拉锯震荡是大概率事情。魏凤春观察到，红利低波因之前累积了先发优势，不会轻易改变打法。价值成长者则在反弹中希望一鼓作气。

  诺安积极回报混合的基金经理刘慧影表示，开年以来计算机行业在人工智能板块的带动下，走出了波澜壮阔的行情。从算法大模型持续迭代，到各种应用接入AI，再到算力芯片的突飞猛进，人工智能突飞猛进的发展或将成为未来最强的产业趋势。国内厂商也纷纷开展结合自己业务的AI领域的研究，股价飞涨的背后是相关公司在产业端的积极布局。

  “美国对中国AI产业的限制，将倒逼国内人工智能公司加速发展，国产算力成长可期。在一个确定性向上的大级别产业趋势面前，任何行政限制手段都不会改变公司长期向上发展的趋势。AI产业未来中长期产业趋势不可逆，未来将会追随产业浪潮，继续着重关注该领域。”刘慧影说。

  万家精选混合的基金经理黄海认为，2024上半年市场在寻底筑底之后必然迎来转折之机，持续加大的财政、货币政策必然实现稳经济的作用。当下风险因素不断得到释放，优秀龙头公司的估值优势越发凸显，未来将积极把握市场超跌的投资机会，优化组合结构，实现净值的稳健增长。

  但魏凤春则提示到，微盘策略之前存在拥挤度过高与边际效用递减问题。当一个策略无法从基本面获得支撑时需要非常小心，特别是非专业技术人员可以轻易复制别人的策略就能获取不菲业绩时，更是如此。

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